近期部分省份“兩會”期間公布的政府工作報告顯示，當(dāng)?shù)貙⒔衲旯潭ㄙY產(chǎn)投資增速設(shè)定在20% 以上。但從短期經(jīng)濟(jì)運行的風(fēng)險看，一季度投資低位徘徊的態(tài)勢還將延續(xù)。
有投行人士指出，經(jīng)濟(jì)增長的變動是結(jié)構(gòu)性因素與周期性因素疊加的共同結(jié)果，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的變動是一個相對較慢的過程，而周期性因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速圍繞長期趨勢上下波動。去年全球經(jīng)濟(jì)增長相對較弱是經(jīng)濟(jì)周期處于相對低點的結(jié)果。中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)在經(jīng)歷了去年8 月到10月的反彈后，11 月出現(xiàn)小幅回落。從兩個周期的疊加來看，今年一季度可能較難改變這種周期性影響。因此從趨勢看，一季度經(jīng)濟(jì)運行環(huán)比可能不會有太大改觀
分析人士表示，可能影響一季度GDP 的主要負(fù)面因素包括出口增速下降、財政支出增速下降、社會融資量增速下降、企業(yè)效益下降等。從目前相關(guān)部門表態(tài)和一些中觀數(shù)據(jù)看，出口低位徘徊、財政支出放緩以及短期內(nèi)房地產(chǎn)投資面臨不確定性將主導(dǎo)一季度經(jīng)濟(jì)態(tài)勢。此外，雖然地方政府陸續(xù)公布今年的投資計劃，但就資金和風(fēng)險約束可能使地方投資拉動大打折扣。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，去年四季度以來的財政支出數(shù)據(jù)顯示，其同比增速已大幅放緩。盡管去年四季度財政支出絕對數(shù)額較大，但與2011 年四季度相比，增速僅為個位數(shù)。另一個衡量財政政策積極程度的指標(biāo)是12 個月滾動財政赤字，目前已連續(xù)兩個月回落。因此，未來財政支出的放緩可能對投資的拉動有一定的負(fù)面效應(yīng)。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，影響投資的主要因素是政府財力特別是地方政府財力。由于財政收入、賣地收入均顯著下降，杠桿水平在2009 年后大幅上升，地方政府的投資擴(kuò)張能力將受到較大的挑戰(zhàn)，從而可能抑制其投資沖動。■
