盡管巴西Alunorte鋁精煉產(chǎn)仍在運(yùn)營(yíng)50%的產(chǎn)能、俄鋁的制裁結(jié)果也即將浮出水面、中國(guó)冬季的減產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始，高盛表示，“市場(chǎng)并未有任何供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)”。
高盛表示，盡管需求低于預(yù)期，“市場(chǎng)明顯處于供應(yīng)短缺的狀態(tài)，庫(kù)存仍在持續(xù)下降”。預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月內(nèi)鋁價(jià)為2,200美元/噸,6個(gè)月內(nèi)為2100美元/噸,12個(gè)月內(nèi)為2000美元/噸。
但在今年9月的時(shí)候，高盛也在一份報(bào)告中表示，貿(mào)易緊張和對(duì)新興市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇了基本金屬的“挑戰(zhàn)環(huán)境”。銀行表示:“我們保持短期中性觀點(diǎn)，認(rèn)為鋁在成本支持方面最有價(jià)值”。盡管一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，“大多數(shù)國(guó)家的新興市場(chǎng)基本面相對(duì)健康，但金融溢出和市場(chǎng)縮減的風(fēng)險(xiǎn)是有意義的”。人民幣貶值對(duì)基礎(chǔ)金屬的傷害似乎大于對(duì)鐵礦石的傷害。高盛投資銀行的研究顯示，銅價(jià)上漲10%，但中國(guó)的進(jìn)口減少了5%，而鐵礦石價(jià)格上漲10%進(jìn)口卻只減少了1%。高盛還表示，“基本金屬和黑色金屬對(duì)可能被投資者用來(lái)表達(dá)人民幣觀點(diǎn)。持續(xù)的人民幣貶值對(duì)銅來(lái)說(shuō)將是一個(gè)強(qiáng)勁的阻力，但對(duì)鐵礦石和鋼鐵來(lái)說(shuō)則不是”。
有色和黑色相比兩者近期價(jià)格走勢(shì)差異的原因，一是供給側(cè)改革導(dǎo)致，二是有色和人民幣匯率有更高的歷史價(jià)格相關(guān)性，三是有色的需求價(jià)格彈性高于黑色。
