上海作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)第一大城市，已有百年歷史。自民國(guó)起，上海便壟斷了國(guó)家金融與科技的命脈，無(wú)人能出其右。
至今，上海仍是當(dāng)之無(wú)愧的老大。從GDP體量來(lái)看，上海=深圳+東莞=廣州+佛山。
不過(guò)很多人沒(méi)有注意到，中國(guó)的金融版圖正在迎來(lái)劇烈重塑——
隨著國(guó)家對(duì)珠三角的押注越來(lái)越大，未來(lái)這里將同時(shí)集聚廣州期貨交易所、澳門(mén)版納斯達(dá)克、深圳證券交易所、香港交易所幾大平臺(tái)，金融實(shí)力一騎絕塵。
種種跡象顯示，珠三角超越長(zhǎng)三角的趨勢(shì)，越來(lái)越明顯了！
這兩年，新冷戰(zhàn)的鐵幕讓中國(guó)嘗到了沒(méi)有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)話(huà)語(yǔ)權(quán)的痛點(diǎn)。從科技、金融，再到貿(mào)易，沒(méi)有制定規(guī)則的能力，再大的工業(yè)體量也會(huì)被扼住脖子不能呼吸。
經(jīng)歷這一戰(zhàn)，中央的戰(zhàn)略布局也隨之發(fā)生了變化。過(guò)往一些不會(huì)出臺(tái)或者是要循序漸進(jìn)的改革，現(xiàn)在都紛紛加速落地：
在本土民族產(chǎn)業(yè)還不是完全堅(jiān)不可摧的時(shí)候，就以海南為試驗(yàn)田，試點(diǎn)零關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊力度。在人民幣還未高度國(guó)際化的時(shí)候，央行就發(fā)行了數(shù)字人民幣，在部分城市封閉測(cè)試。在六億人月收入不足一千內(nèi)需尚未強(qiáng)勁之際，經(jīng)濟(jì)格局就改為內(nèi)循環(huán)為主……
中國(guó)在金融領(lǐng)域也有幾個(gè)大動(dòng)作。
10月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在廣州宣布成立廣州期貨交易所籌備組，這是時(shí)隔14年后，中央對(duì)期貨交易所的又一次開(kāi)閘。
目標(biāo)甚為明確，就是要超越紐約和芝加哥，成為綠色期貨品種的世界定價(jià)中心。
上世紀(jì)90年代，伴隨著中國(guó)迅猛的工業(yè)化和進(jìn)出口貿(mào)易，中國(guó)在鄭州、大連、上海設(shè)置了幾個(gè)期貨商品交易所。
其中，鄭州商品交易所主要交易棉花、白糖、油菜籽等農(nóng)作物；大連商品交易所主要交易大豆、玉米、粳米等糧食品種；上海期貨交易所主要交易黃金、白銀、燃料油等金屬能源；中國(guó)金融期貨交易所主要是股指期貨、國(guó)債期貨等。
期貨交易不單單是一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，其更重要的作用在于，期貨價(jià)格還是現(xiàn)貨交易的一個(gè)定價(jià)基準(zhǔn)，決定了當(dāng)今全球大宗商品的買(mǎi)賣(mài)。
時(shí)至今日，中國(guó)已是全球最大的工業(yè)化國(guó)家，最大的貨物貿(mào)易進(jìn)出口國(guó)，在鐵礦、煤炭、大豆等方面，也是全球最大的買(mǎi)家。數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)進(jìn)口的15種大宗商品的絕對(duì)價(jià)值額為3,976億美元，占全球進(jìn)口份額為19.5%。
中國(guó)的需求量這么大，但國(guó)內(nèi)這些期貨交易所，只是國(guó)內(nèi)貿(mào)易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)場(chǎng)所，而無(wú)法成為國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)參考。
可以說(shuō)，世界大宗商品的定價(jià)權(quán)幾乎都被歐美壟斷。
全球原油價(jià)格形成于紐約商品交易所和倫敦國(guó)際石油交易所，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成于芝加哥期貨交易所，美元與債券等金融衍生品的價(jià)格則形成于芝加哥商業(yè)交易所。
這幾大世界定價(jià)中心，掌控了全球經(jīng)濟(jì)的脈搏。中國(guó)沒(méi)有定價(jià)主導(dǎo)權(quán)，只能被動(dòng)跟隨，任人宰割。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)原副主席姜洋曾透露，原油、鐵礦石、大豆這三種關(guān)系到中國(guó)化工、鋼鐵、食品加工制造產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)的大宗商品，其進(jìn)口額占中國(guó)消費(fèi)總額的比重均在60%左右。
這些關(guān)系重大的命門(mén)，卻被紐約、芝加哥幾個(gè)城市死死捏在手中。中國(guó)作為最大消費(fèi)者，也成為了大宗商品漲跌的最大受害者。
為什么這么多年過(guò)去了，中國(guó)的期貨交易所始終無(wú)法成為世界定價(jià)中心？
主要原因在于，第一，人民幣不是自由兌換的國(guó)際貨幣，對(duì)期貨市場(chǎng)的全球參與造成極大阻礙。第二，期貨交易具有路徑依賴(lài)和歷史慣性，定價(jià)權(quán)一旦形成，就很難轉(zhuǎn)移。像美國(guó)的經(jīng)濟(jì)早已把英國(guó)摁在地上摩擦，但最早獲得金屬定價(jià)中心的英國(guó)，至今仍然牢牢掌控著期銅的定價(jià)。
早在數(shù)年前，中國(guó)上下已經(jīng)逐漸達(dá)成了一種共識(shí)——在農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等傳統(tǒng)大宗商品領(lǐng)域與紐約、芝加哥競(jìng)爭(zhēng)，是極為困難的。最佳的路徑，是抓住尚未形成定價(jià)市場(chǎng)的、獨(dú)有的細(xì)分品種。
這方面確實(shí)有過(guò)成功案例，像天然橡膠的國(guó)際貿(mào)易價(jià)，就主要參考日本東京工業(yè)品交易所的天膠期價(jià)，棕櫚油主要參考馬來(lái)西亞等。
這一次，廣州要建立的便是創(chuàng)新型的期貨交易所，目前交易種類(lèi)還沒(méi)有確定，可能是碳排放，也可能是其他綠色金融品種。
但不論如何，它一定是一條全新的賽道，讓中國(guó)更有可能率先取得全球定價(jià)權(quán)。
有些人說(shuō)期貨交易所的含金量不夠高，它的落地對(duì)于廣州經(jīng)濟(jì)幫助不多。其實(shí)，廣州期貨交易所并不是著眼于此時(shí)此刻的能量，而是布局于未來(lái)。
伴隨著人民幣逐步國(guó)際化，以及中國(guó)資本賬戶(hù)的漸次開(kāi)放，它的巨大潛力一定會(huì)在長(zhǎng)遠(yuǎn)之后進(jìn)行釋放。
廣州期貨交易所的目標(biāo)和野心，勢(shì)必是要與上海一起，形成跟紐約芝加哥類(lèi)似的雙雄格局，成為世界一流定價(jià)中心，上海不再獨(dú)享榮光。
而這一步偉大征程，就是以2020年為開(kāi)端。
作為近現(xiàn)代中國(guó)金融的發(fā)源地，廣州曾經(jīng)誕生中國(guó)第一家外資商業(yè)銀行、第一家外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。廣州期貨交易所的橫空出世，無(wú)疑令人想起了廣州昔日的輝煌。
長(zhǎng)久以來(lái)，中國(guó)金融中心的打造，主要是看中央給不給政策。礙于頂層設(shè)計(jì)的傾斜力度不足，廣州的金融地位始終比不上北上深。
如今在中美脫鉤之下，這樣的局面可能會(huì)得到很大的改善。
除了廣州期貨交易所，上海證券交易所亦于2019年9月在廣州開(kāi)設(shè)南方中心，輻射包括廣東、福建、海南等在內(nèi)的南方地區(qū)，重點(diǎn)服務(wù)粵港澳大灣區(qū)、21世紀(jì)海上絲綢之路核心區(qū)、海南自由貿(mào)易港等國(guó)家戰(zhàn)略。
至此，粵港澳大灣區(qū)集齊港交所、深交所、上交所三大證券交易所。廣州在全國(guó)性金融平臺(tái)終于有了一席之地。
這會(huì)給資本市場(chǎng)的廣州軍團(tuán)帶來(lái)新的春天。大家知道，廣州企業(yè)界務(wù)實(shí)低調(diào)，習(xí)慣于悶聲發(fā)大財(cái)，好些可以上市的企業(yè)大隱隱于市。有了上海證券交易所南方中心，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)新的風(fēng)氣新的化學(xué)反應(yīng)。
一直以來(lái)，廣州就格外重視金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
伴隨著廣州在FT賬戶(hù)、全球風(fēng)投中心、港澳保險(xiǎn)服務(wù)中心等領(lǐng)域的發(fā)力，如今的廣州逐步坐穩(wěn)了全國(guó)第四大國(guó)際金融中心。
根據(jù)最新發(fā)布的全球金融中心指數(shù)（GFCI27），廣州位列全球第19名，首次進(jìn)入世界前20名。
這一下子，大灣區(qū)就同時(shí)坐擁了香港（長(zhǎng)期排名第三）、深圳、廣州三座全球金融中心，而長(zhǎng)三角僅有上海一城扛下所有。
展望未來(lái)，中央在大灣區(qū)的押注是越來(lái)越大了。
高層還支持在珠三角的西岸開(kāi)設(shè)澳門(mén)證券交易所，目前方案已經(jīng)呈報(bào)給中央。它最大的看點(diǎn)，是一個(gè)以“離岸人民幣”計(jì)價(jià)結(jié)算的證券市場(chǎng)，為離岸人民幣打通一條回流渠道。
這意味著，澳門(mén)很可能會(huì)成為人民幣國(guó)際化征程中的一個(gè)歷史性拐點(diǎn)。
今天我們正處于大國(guó)復(fù)興的時(shí)代。從某種意義上來(lái)說(shuō)，衡量一個(gè)國(guó)家綜合實(shí)力最核心的錨，便是該國(guó)法定貨幣的國(guó)際化程度，它濃縮和反映了一個(gè)國(guó)家提供的產(chǎn)品和服務(wù)的綜合水平以及被全球市場(chǎng)認(rèn)可的程度。
雖然中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但美元的霸權(quán)地位仍然不可撼動(dòng)。人民幣不管在國(guó)際支付還是儲(chǔ)備上，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱過(guò)于美元，稱(chēng)不上國(guó)際貨幣。
數(shù)據(jù)顯示，在全球各國(guó)的央行貨幣儲(chǔ)備中，美元的份額約61.63%，歐元的份額約20％，而人民幣僅為1.97％。全球跨境支付交易中使用美元的比重約42.5%，人民幣只有2.2%。
為什么全球企業(yè)和居民持有人民幣的意愿不強(qiáng)呢？
有一個(gè)很重要的原因，就是出于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，中國(guó)有審慎的外匯管制，資本賬戶(hù)不完全開(kāi)放，全球的離岸人民幣資金池找不到太多優(yōu)質(zhì)的投資渠道。
也就是說(shuō)，人民幣出去容易，回流較難，無(wú)法構(gòu)成一個(gè)順暢的循環(huán)。
而澳門(mén)作為一個(gè)自由開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體，貨幣可以自由兌換進(jìn)出。在這個(gè)基礎(chǔ)上對(duì)標(biāo)美國(guó)的納斯達(dá)克，建設(shè)以“離岸人民幣”計(jì)價(jià)結(jié)算的交易所，無(wú)疑提供了全新的投資場(chǎng)所，打通了人民幣回流的任督二脈。
澳門(mén)大學(xué)工商管理學(xué)院院長(zhǎng)陳靖涵認(rèn)為，到時(shí)候在澳門(mén)上市的公司主要來(lái)源于幾個(gè)途徑：
第一，是長(zhǎng)期在海外交易所上市，但在海外交易所知名度甚低、交投疏落、股價(jià)不能反映公司基本面的公司，相信這些公司非常有興趣回到國(guó)內(nèi)，來(lái)澳門(mén)交易所上市。
第二是吸引內(nèi)地的高新企業(yè)來(lái)澳融資上市。第三，澳門(mén)在葡語(yǔ)系國(guó)家中地位特殊，也是國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略里聯(lián)系葡語(yǔ)系國(guó)家的重要樞紐，可以吸引葡語(yǔ)系國(guó)家企業(yè)來(lái)澳交所跨境上市。
這些企業(yè)的上市融資，無(wú)疑為離岸人民幣提供了更多投資的標(biāo)的物。
窗口雖不大，卻有四兩撥千斤的力道。這對(duì)于人民幣走向國(guó)際化的戰(zhàn)略性意義，是如何高估都不為過(guò)的。
說(shuō)到這里大家發(fā)現(xiàn)了沒(méi)有，廣州期貨交易所是時(shí)隔14年后的開(kāi)閘，澳門(mén)證交所是時(shí)隔近三十年后中央主導(dǎo)推動(dòng)的第五個(gè)資本市場(chǎng)。為什么它們會(huì)打破常規(guī)，同時(shí)一起發(fā)力？
這絕不是偶然，而是中央的深謀遠(yuǎn)慮。因?yàn)檫@兩個(gè)交易所只有搭配在一起，才能產(chǎn)生事半功倍的效果——
澳門(mén)證交所可以推動(dòng)人民幣國(guó)際化，而人民幣的國(guó)際化和自由兌換，有利于中國(guó)打造一個(gè)開(kāi)放的金融體系，為廣州期貨交易所吸引來(lái)更多的國(guó)外資本投資，使其逐步邁向世界級(jí)的定價(jià)中心。
原本深圳就有一個(gè)人民幣在岸的證券交易所，香港也有一個(gè)享譽(yù)世界的證交所。再加上廣州期貨交易所和澳門(mén)證交所，小小的珠江灣口突然就成了中國(guó)最龐大、最雄厚的金融高地。
與之相對(duì)比，以上海為龍頭的長(zhǎng)三角未免顯得單薄。大灣區(qū)的金融崛起，勢(shì)必會(huì)對(duì)長(zhǎng)三角造成沖擊。
金融是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)最重要的血液來(lái)源，上海在中國(guó)金融版圖上的地位相對(duì)下滑，是否又會(huì)對(duì)長(zhǎng)三角的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)造成連鎖影響呢？
我不禁心生疑慮。
長(zhǎng)三角、珠三角和京津冀是全國(guó)最頂尖的三個(gè)城市群。
明清時(shí)期，如果說(shuō)京津冀代表著皇權(quán)的話(huà)，那么長(zhǎng)三角除了浙江以外的地方，則代表了官權(quán)，珠三角代表了民權(quán)。這幾個(gè)地方的色彩，主要是看跟北京的遠(yuǎn)近距離。
過(guò)去在至少幾百年的時(shí)間里，長(zhǎng)三角一直是中國(guó)最為繁榮的地方，是帝國(guó)的錢(qián)袋子，比珠三角要重要得多。
如果說(shuō)北平是掌控著政治命脈，那么長(zhǎng)三角則是統(tǒng)治著經(jīng)濟(jì)命脈。這一南一北，共同構(gòu)成了天朝的兩個(gè)核心。
如今在市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)時(shí)代，以民權(quán)為特色的珠三角，卻發(fā)展成為了全國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的地方，一個(gè)無(wú)法替代的經(jīng)濟(jì)引擎。
相對(duì)珠三角來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)三角太老了，也太不能生了。
作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)第二大省，江蘇2019年末常住人口為8070萬(wàn)人，比上年末增加19.3萬(wàn)人。廣東2019年末全省常住人口1.15億人，比上年末增加175萬(wàn)人，廣東的新增人口規(guī)模是江蘇的9倍！
佛山一年還能新增25萬(wàn)人。江蘇全省十幾個(gè)城市加起來(lái)，都比不上一個(gè)佛山市。
這主要是兩個(gè)原因。第一，江蘇省的生育欲望普遍偏低。我算過(guò)一個(gè)數(shù)據(jù)，2014-2018年在全國(guó)31個(gè)省市區(qū)中，江蘇省人口自然增長(zhǎng)率平均值為2.43‰，不到廣東省的1/3，排名倒數(shù)第五。第二個(gè)原因，整個(gè)江蘇都沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)有力的城市作為虹吸人口的核心陣營(yíng)，人口機(jī)械增長(zhǎng)率也比較乏力。
在長(zhǎng)三角，經(jīng)濟(jì)越是發(fā)達(dá)的地方，生育率就越差。安徽、浙江、江蘇、上海五年平均生育率為7.13‰、5.5‰、2.84‰、2.43%，分別排名全國(guó)第11名，18名，26名，27名，遠(yuǎn)低于廣州的第9名。
人口就是生產(chǎn)力，就是第一生產(chǎn)要素啊。越來(lái)越生不動(dòng)的長(zhǎng)三角，如何跟大灣區(qū)競(jìng)爭(zhēng)？
除此之外，作為長(zhǎng)三角最大的希望，上海是一個(gè)非常老化的城市。
按照國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)，0-14歲少兒人口比重在30%以下就算是老年型社會(huì)。按照這個(gè)比例計(jì)算，上海14歲以下少兒人口占比僅有區(qū)區(qū)的8.3%，排名全國(guó)倒數(shù)第一，可以說(shuō)是最沒(méi)有“后勁”的城市。
南京、寧波、無(wú)錫等長(zhǎng)三角重鎮(zhèn)，也好不到哪里去，都是全國(guó)前十老的城市。
同樣的，如果我們按照65歲以上老人占比誰(shuí)最少，來(lái)計(jì)算中國(guó)最年輕十個(gè)城市，珠三角就上榜了6個(gè)城市。
跟大灣區(qū)的人口結(jié)構(gòu)相比，長(zhǎng)三角可謂暮氣沉沉。
從最重要的金融，到最重要的人口，大灣區(qū)呈現(xiàn)出了一種朝氣蓬勃的氣象。未來(lái)長(zhǎng)三角的壓力一定會(huì)很大。
