相比歐美超8%的通脹率，中國(guó)的CPI漲幅卻保持在2%左右，這是如何實(shí)現(xiàn)的？海外通脹會(huì)輸入我國(guó)么？
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6月10日的上午和夜晚，中美兩國(guó)公布了5月的通脹數(shù)據(jù)。
中國(guó)的CPI漲幅為2.1%、數(shù)據(jù)與上月持平，但環(huán)比則由上月的上漲0.4%下降為0.2%，可理解為漲幅進(jìn)一步下降。
美國(guó)的CPI漲幅卻高達(dá)8.6%，上月的漲幅是8.3%，本以為3月漲幅的8.5%是頂點(diǎn)、沒(méi)曾想又再創(chuàng)新高…這個(gè)數(shù)據(jù)也創(chuàng)造了1981年12月至今四十年以來(lái)的新高。
美國(guó)通脹創(chuàng)四十年以來(lái)的新高
創(chuàng)新高的不僅是美國(guó)，包括歐美在內(nèi)的全球大多數(shù)國(guó)家都在遭受通脹的煎熬。
歐元區(qū)國(guó)家的最新CPI漲幅是8.1%，已連續(xù)六月超5%；英國(guó)的最新數(shù)據(jù)是9%、已連續(xù)六月超5%；印度、巴西、加拿大、俄羅斯、墨西哥、土耳其等世界主要經(jīng)濟(jì)的通脹都超7%…
據(jù)世界經(jīng)合組織6月8日發(fā)布的報(bào)告，預(yù)測(cè)今年該組織38個(gè)成員國(guó)整體通脹率相比去年將翻倍、達(dá)8.5%。
以2020年初為起點(diǎn)，中國(guó)和歐美的通脹出現(xiàn)了分化…中國(guó)的通脹率一直在2%左右徘徊，而歐美等國(guó)家的通脹則一路狂奔、沒(méi)有最高只有更高。
2%的通脹一向被認(rèn)為是最有利于經(jīng)濟(jì)的良性通脹，而超過(guò)5%則會(huì)被認(rèn)為是不利經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定的惡性通脹。
近兩年，為什么中國(guó)物價(jià)如此平穩(wěn)、而歐美等國(guó)通脹卻愈演愈烈呢？
俄歐關(guān)系緊張及俄烏軍事沖突是最重要的原因。
歐美對(duì)俄羅斯制裁，致使俄羅斯的石油/天然氣等能源、小麥等糧食、鉀肥/磷肥等化肥以及鎳等稀有金屬無(wú)法出口，而俄羅斯卻是這些資源的重要出口國(guó)、且能源價(jià)格作為基礎(chǔ)物資又會(huì)引發(fā)整體物價(jià)上漲，就這樣歐美物價(jià)洶涌不止。
為什么俄烏沖突沖擊歐美在內(nèi)的世界各國(guó)，而中國(guó)卻能獨(dú)善其身呢？
除了中國(guó)沒(méi)有直接參與俄沖突、并與世界各國(guó)保持正常經(jīng)貿(mào)往來(lái)外，中國(guó)獨(dú)特的生產(chǎn)體系和貨幣/財(cái)政政策同樣功不可沒(méi)。
有人擔(dān)心全球通脹會(huì)輸入中國(guó)、或許多慮了，因?yàn)橹袊?guó)跟國(guó)外有太多的不同。
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所謂的通脹或通縮，其實(shí)就是商品供應(yīng)和貨幣供應(yīng)之間的數(shù)量關(guān)系。
當(dāng)商品少了、貨幣多了，表現(xiàn)為通脹、即物價(jià)上漲；當(dāng)商品多了、貨幣少了，則表現(xiàn)為通縮、即物價(jià)不漲甚至下跌。
所以解決通脹問(wèn)題，無(wú)非是兩點(diǎn)：
一是增加商品供應(yīng)，
二是減少貨幣供給，
如果二者同時(shí)進(jìn)行那就更好了。
歐美的通脹起始于2020年的疫情。
為了應(yīng)對(duì)疫情沖擊，包括歐美在內(nèi)的世界各國(guó)都開(kāi)啟了貨幣量化寬松政策，即通過(guò)大量印鈔向居民發(fā)錢(qián)來(lái)托底經(jīng)濟(jì)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定…歐美人沒(méi)有儲(chǔ)蓄習(xí)慣，一旦因疫情生產(chǎn)/商業(yè)停滯、造成的失業(yè)員工就將面臨吃飯生存的問(wèn)題。
錢(qián)多了，可因?yàn)橐咔闆_擊了生產(chǎn)鏈和物流鏈，同時(shí)生產(chǎn)和商業(yè)也暫停歇業(yè)…也就是說(shuō)商品和服務(wù)的供給沒(méi)有增加，這是造成2020年初開(kāi)始通脹的直接原因。
后來(lái)隨著疫情解除，生產(chǎn)鏈、供應(yīng)鏈近乎完全恢復(fù)了，為什么通脹反而更嚴(yán)重了呢？因?yàn)槎須W對(duì)峙及隨后的俄烏沖突，又沖擊了石油/天然氣等能源供給。
能源價(jià)格是一切價(jià)格的基礎(chǔ)，工業(yè)生產(chǎn)、運(yùn)輸物流、商業(yè)商貿(mào)、電力照明等都依賴能源成本，就這樣由能源價(jià)格上漲傳至工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格、再傳到至物流配送價(jià)格、以致于終端商品和服務(wù)價(jià)格輪番上漲，也就是歐美國(guó)家感受到的通脹煎熬。
歐美國(guó)家如何應(yīng)對(duì)呢？
目前的策略主要是減少貨幣供應(yīng)，即表現(xiàn)為加息和縮表…加息讓大家少貸款、市場(chǎng)中的錢(qián)就少了（貸款就是印鈔），縮表讓央行的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)減少、銀行即使想放貸也沒(méi)錢(qián)放?。ㄙJ款少了、貨幣供應(yīng)也就少了）。
貨幣是少了，可抵不住商品供應(yīng)減少的更猛啊，也就是我們當(dāng)下看到的歐美通脹愈演愈烈。
疫情之后，中國(guó)也開(kāi)啟了新一輪貨幣寬松政策。即使在歐美加息縮表的當(dāng)下，中國(guó)不僅沒(méi)跟隨收縮信貸、反而還在進(jìn)一步信貸寬松…表現(xiàn)就是降準(zhǔn)降息、且鼓勵(lì)銀行多放貸，憑什么中國(guó)的物價(jià)就能穩(wěn)定呢？
信貸放水分為消費(fèi)信貸和生產(chǎn)信貸，前者把貸款放貸給消費(fèi)者、只是增加消費(fèi)而沒(méi)增加供給，后者是把貸款放貸給生產(chǎn)者、主要是增加商品供給，而中國(guó)采取的是后者。
中國(guó)并沒(méi)有把錢(qián)直接發(fā)給消費(fèi)者，而是把錢(qián)放貸給了工廠、企業(yè)、個(gè)體工商戶等生產(chǎn)者，而它們是增加商品供給的…所以錢(qián)雖然多了，但商品更多了。
同樣是印鈔放水，放水對(duì)象的不同、造成了結(jié)果的天壤之別。
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目前情況下，中國(guó)出現(xiàn)惡性通脹的概率較小，這是由中國(guó)特殊的國(guó)情決定的。
跟歐美不同，中國(guó)是世界上實(shí)物商品生產(chǎn)的最大國(guó)家、也因此被稱為世界工廠，中國(guó)是全世界唯一一個(gè)擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類當(dāng)中全部工業(yè)門(mén)類的國(guó)家。
歐美的商品大量需要進(jìn)口，一旦物流鏈斷裂（比如疫情沖擊）或國(guó)家關(guān)稅制裁等就會(huì)影響商品供給、從而因商品稀缺而價(jià)格上漲，而中國(guó)的商品主要來(lái)自于本土制造、也就沒(méi)有了這方面的制約。
另外中國(guó)一直注重包括糧食安全和能源安全在內(nèi)的國(guó)家安全，目的就是保證基本自給、能在極端情況下（如國(guó)際封鎖等）也能應(yīng)對(duì)，具體措施有18億耕地紅線保護(hù)、保證中國(guó)人的飯碗裝中國(guó)人的糧，以及進(jìn)行石油等能源儲(chǔ)備和大力發(fā)展風(fēng)能/光伏/水能等新能源。
正像上文所說(shuō)的，歐美的放水只是增加了貨幣供應(yīng)、而中國(guó)的放水卻在增加商品的供給，這就是中國(guó)獨(dú)特的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、把錢(qián)（實(shí)際上是資源）放貸給生產(chǎn)部門(mén)。
支農(nóng)支小再貸款/普惠小微貸款工具，是讓錢(qián)流入中小微實(shí)體實(shí)體企業(yè)、增加商品和服務(wù)供給；碳減排支持工具，是讓錢(qián)流入新能源領(lǐng)域、增加電力能源供給；支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)貸款，是讓錢(qián)流入煤炭等傳統(tǒng)能源領(lǐng)域、增加煤炭的供給，畢竟中國(guó)電力的70%依賴煤炭；科技創(chuàng)新再貸款，是讓錢(qián)流入科技行業(yè)、用以提高生產(chǎn)效率和擴(kuò)大產(chǎn)能；交通物流再貸款，是讓錢(qián)流入物流行業(yè)、保證物流暢通和商品全國(guó)的調(diào)配……
現(xiàn)在中國(guó)的印鈔放水真正做到了精準(zhǔn)滴管，而歐美放水還停留在在2016年中國(guó)之前的水平上、也即無(wú)差別的大水漫灌。
中國(guó)能控制物價(jià)還有一個(gè)原因，是國(guó)央企對(duì)上游資源性行業(yè)的壟斷。
因?yàn)閲?guó)央企是全民所有制企業(yè)，所以不再僅僅考慮自己的收益利潤(rùn)、反而更多的考慮社會(huì)整體福利，這跟歐美的私營(yíng)企業(yè)完全不同。
去年俄歐對(duì)峙后，歐洲因?yàn)槿狈δ茉炊鴥r(jià)格上漲，對(duì)應(yīng)的就是居民的電力和取暖費(fèi)價(jià)格上漲，不少人因此挨凍、部分國(guó)家甚至燒起了木材。
但中國(guó)完全可以不漲價(jià)、讓國(guó)央企來(lái)承擔(dān)虧損，去年冬天的煤荒、天然氣荒、電力荒時(shí)，居民的電價(jià)、天然氣價(jià)及暖氣費(fèi)并沒(méi)有上漲，這也一定程度上抑制了物價(jià)上漲。
每次談到中國(guó)物價(jià)穩(wěn)定，總有人會(huì)反駁之前物價(jià)多少、現(xiàn)在物價(jià)多少，以此說(shuō)明中國(guó)通脹嚴(yán)重。
其實(shí)不能只看物價(jià)上漲，而因看工資的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。
之前一個(gè)饅頭5毛，一月工資是2000元、能買(mǎi)4000個(gè)饅頭，現(xiàn)在雖然饅頭漲到了1元、可收入?yún)s增加到了5000元、能買(mǎi)5000個(gè)饅頭了……物價(jià)是漲了，但購(gòu)買(mǎi)的饅頭更多了。適度通脹最有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以理論上物價(jià)會(huì)一直上漲、只要不惡性上漲即可。
國(guó)外的惡性通脹會(huì)否輸入中國(guó)？會(huì)影響（因?yàn)橹袊?guó)對(duì)海外石油、礦產(chǎn)、大豆等還存在依賴），但不至于猛烈沖擊。
關(guān)于通脹，大家暫且安心吧。
經(jīng)濟(jì)是一個(gè)非常復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，就像通脹、其影響因素非常多，絕非印鈔放水一兩個(gè)變量就能解釋清楚，而我們每個(gè)人的時(shí)間、精力和研究都是有限的，也就造成了海量信息下真假難辨，由此就會(huì)造成很多投資誤判。
承認(rèn)自己的信息有限和能力不足，堅(jiān)持有所為有所不為，是我們成功投資的前提。我們不可能賺盡所有的錢(qián)，只需賺到自己能力圈之內(nèi)的錢(qián)即可。
