1、公司概況
公司成立于2002年年，于2016年在上交所上市，是一家專業(yè)制造數(shù)控機(jī)床的上市企業(yè)，在高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域居龍頭企業(yè)。
2、產(chǎn)業(yè)鏈分析
海天精工位于數(shù)控機(jī)床行業(yè)的中游環(huán)節(jié)，主要從事高端數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是核心零部件供應(yīng)商，包括鑄件、鈑焊件、精密件、功能部件（如回轉(zhuǎn)工作臺(tái)、機(jī)械手、刀庫(kù)等）、數(shù)控系統(tǒng)和電子元件等。下游應(yīng)用場(chǎng)景豐富，涵蓋汽車、工程機(jī)械、航空航天、船舶制造、模具等多個(gè)領(lǐng)域。
產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的核心競(jìng)爭(zhēng)力：在數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈中，核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量、品牌影響力、成本控制和市場(chǎng)響應(yīng)速度上。海天精工通過自主研發(fā)核心零部件，如機(jī)床電主軸等，強(qiáng)化了其在產(chǎn)業(yè)鏈中的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和自主可控能力。
3、機(jī)床行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
機(jī)床是涉及國(guó)家安全、自主可控的國(guó)之重器。近年來中國(guó)將機(jī)床放在了較高的戰(zhàn)略地位，重視機(jī)床產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
· 從國(guó)產(chǎn)化率來看：中、低檔數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率較高，高檔數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率較低，在高檔機(jī)床領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)機(jī)床與海外龍頭差距較大。
· 從機(jī)床數(shù)控化率來看，我國(guó)機(jī)床行業(yè)數(shù)控化水平與發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在較大差距。
4、業(yè)績(jī)表現(xiàn)（2023三季報(bào)）
· 業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，其中營(yíng)收25億，同比增長(zhǎng)6%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的盈利同比增長(zhǎng)25%至4.6億，帶動(dòng)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%至4.6億。
· 相較于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)毛利率更高，隨著海外收入占比的提升，綜合毛利率提升3.9個(gè)百分點(diǎn)至29.6%，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利性提高。
· 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，總資產(chǎn)回報(bào)水平提高，但股東權(quán)益撬動(dòng)資產(chǎn)的能力降低，ROE表現(xiàn)穩(wěn)定，水平在21.8%左右。
· 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的造血 能力可以覆蓋投資所需，無資金缺口，現(xiàn)金流較為健康。
· 公司現(xiàn)階段發(fā)展不需要依賴新增的貸款，金融資產(chǎn)負(fù)債率僅有0.3%，償債壓力較小。
· 資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定在46億，結(jié)構(gòu)上聚焦業(yè)務(wù)，資金來源上表現(xiàn)出“造血”支撐度增加的趨勢(shì)。
5、資本市場(chǎng)表現(xiàn)
· 基本面有所下滑，市值145億，在18家機(jī)床工具上市公司中排名第2，市盈率24倍，屬于行業(yè)平均水平。
· 近一年內(nèi)，公司收盤價(jià)漲幅2.3%，低于行業(yè)平均6.3%的水平。
· 機(jī)構(gòu)持股比例81%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，但北上資金持股比例均有0.3%。遠(yuǎn)低于行業(yè)平均。
· 近半年內(nèi)，公司共收獲研究報(bào)告15篇，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，券商關(guān)注度較高。
6、總結(jié)
海天精工自上市以來業(yè)績(jī)穩(wěn)健，在產(chǎn)品升級(jí)以及海外市場(chǎng)拓展有力的條件下，盈利能力持續(xù)提升，資本市場(chǎng)表現(xiàn)方面，機(jī)構(gòu)以及券商關(guān)注度較高。我國(guó)高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率以及數(shù)控化率仍有較大提升空間，期待公司未來產(chǎn)融結(jié)合方向上更多的高質(zhì)量發(fā)展表現(xiàn)。
以下是詳細(xì)數(shù)據(jù)分析，供大家參考。
一
基本面變化
海天精工2023三季報(bào)A股排名1696，較上季度排名提高380名，較去年同期排名提高577名。海天精工2023三季報(bào)行業(yè)排名180，較上季度排名提高16名，較去年同期排名提高23名。說明：這個(gè)排名是基于營(yíng)業(yè)收入、核心利潤(rùn)增速、ROE、分紅、現(xiàn)金流等15個(gè)指標(biāo)綜合分析得出的。15個(gè)指標(biāo)涉及公司的規(guī)模、成長(zhǎng)性、盈利性、經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)度、現(xiàn)金流健康、分紅、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、北上資金等維度的基本面和資金面分析。反映上市公司基本面在每個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告期的變化趨勢(shì)。
二
價(jià)值表現(xiàn)
海天精工2024年03月13日市值為145.01億元，在18家公司中排名第2，屬于市值較大企業(yè)，在對(duì)標(biāo)公司中最大。市盈率為24.39，在18家公司中排名第11，屬于市盈率平均水平企業(yè)，在對(duì)標(biāo)公司中最大。
2023年01月03日到2024年03月13日，公司收盤價(jià)漲跌幅2.29%，機(jī)床工具漲跌幅6.31%，公司漲跌幅明顯低于行業(yè)水平。
三
資本市場(chǎng)信號(hào)
截止目前，公司沒有出現(xiàn)資金信號(hào)。
海天精工2023年09月30日機(jī)構(gòu)持股比例81.31%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，在對(duì)標(biāo)公司中最高。截至2024年03月13日行業(yè)中11家公司有北上資金持股，海天精工北上資金持股比例0.26%，低于行業(yè)中獲得北上資金投資的公司平均，在對(duì)標(biāo)公司中最低。
截至2024年03月13日180天內(nèi)行業(yè)中15家公司獲得券商研究報(bào)告，海天精工獲得15篇券商研究報(bào)告，遠(yuǎn)高于行業(yè)中獲得券商研究報(bào)告的公司平均，在對(duì)標(biāo)公司中最多。獲得14家券商評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)為買入-。
2024年03月13日行業(yè)中15家公司獲得券商業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，對(duì)海天精工未來三年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)為20.82%。9家公司獲得券商股價(jià)預(yù)測(cè)，海天精工的目標(biāo)價(jià)為35.05元/股，目標(biāo)價(jià)漲跌幅為26.15%。
四
核心財(cái)務(wù)特征
2023三季報(bào)海天精?凈利潤(rùn)4.64億元，與2022三季報(bào)相?，凈利潤(rùn)有所增?。凈利潤(rùn)的增?主要由?利潤(rùn)的增?帶來。
海天精?產(chǎn)品盈利增?的同時(shí)，費(fèi)?增?可控，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利增?。
海天精?2023三季報(bào)較2022三季報(bào)核?利潤(rùn)率的提?主要源于?利率的提?。海天精?2023三季報(bào)?利率29.56%，與2022三季報(bào)相?，?利率上升3.85個(gè)百分點(diǎn)，?利率改善。
2023三季報(bào)海天精?ROE21.81%，較2022三季報(bào)減少0.46個(gè)百分點(diǎn)，股東回報(bào)?平基本穩(wěn)定。總資產(chǎn)報(bào)酬率10.16%，較2022三季報(bào)增加1.04個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)回報(bào)?平提?。權(quán)益乘數(shù)2.03倍，較2022三季報(bào)降低0.37倍，股東權(quán)益撬動(dòng)資產(chǎn)的能?降低。
2023三季報(bào)海天精?經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率13.25%。較2022三季報(bào)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率增?1.38個(gè)百分點(diǎn)，增幅11.66%，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率有所改善。核?利潤(rùn)率18.27%。與2022三季報(bào)相?，核?利潤(rùn)率上升2.72個(gè)百分點(diǎn)，增幅達(dá)17.52%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利性改善。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.72次，較2022三季報(bào)減少0.04次，降幅為4.98%，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定。
從海天精?2021年報(bào)到本期的現(xiàn)?流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)?6.52億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流?8.94億元，投資活動(dòng)凈流出4.06億元，籌資活動(dòng)凈流出5.07億元，其他現(xiàn)?凈流?37.77萬元，三年累計(jì)凈流出0.18億元，期末現(xiàn)?6.34億元。
從海天精?2023三季報(bào)的現(xiàn)?流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)?4.28億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流?2.39億元，投資活動(dòng)凈流?1.56億元，籌資活動(dòng)凈流出1.89億元，累計(jì)凈流?2.05億元，期末現(xiàn)?6.34億元。
海天精?2021年報(bào)到本期經(jīng)營(yíng)與投資活動(dòng)不存在累計(jì)資?缺?，存在資?富余4.88億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的造?能?能夠覆蓋戰(zhàn)略投資的資?流出。
海天精?2023三季報(bào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)?凈流?2.39億元，較2023三季報(bào)增加1.53億元，2021年報(bào)到本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)累計(jì)產(chǎn)?凈流?8.94億元。
2023三季報(bào)海天精?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)資?凈流?3.94億元，較2022三季報(bào)資?缺?消失。2021年報(bào)到本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)累計(jì)資?凈流?4.88億元，?資?缺?。
海天精?2023三季報(bào)債務(wù)凈流?0.00元，公司現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)發(fā)展不需要依賴新增的貸款規(guī)模。
2023年09?30?海天精??融負(fù)債率0.31%，較2022年09?30?提?0.14個(gè)百分點(diǎn)。匯洲智能?融負(fù)債率2.98%，海天精?與匯洲智能基本持平。
海天精?主要為?必要融資，其產(chǎn)?的財(cái)務(wù)費(fèi)?將對(duì)公司效益產(chǎn)?不必要的沖擊。
2023年09?30?海天精?總資產(chǎn)46.06億元，與2023年06?30?相?，海天精?資產(chǎn)增加0.23億元，資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定，資產(chǎn)增速0.50%。
從合并報(bào)表的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，資產(chǎn)配置聚焦業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略發(fā)展意義。
從2023年09?30?海天精?的負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)來看，公司的資本引?戰(zhàn)略為均衡利?經(jīng)營(yíng)負(fù)債、利潤(rùn)積累的并重驅(qū)動(dòng)型。其中，留存資本規(guī)?？焖僭?。
與2022年09?30?相?，留存資本占?明顯增?，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占?明顯降低，公司在資?來源上表現(xiàn)出留存資本?撐度增加的趨勢(shì)。
