我一直說川普推動“穩(wěn)定幣法案”和“大漂亮法案”，包括制造當(dāng)前的伊以戰(zhàn)爭，目標(biāo)都是“廢美元，賴美債”。許多人理解不了，我再講講這其中的原因和道理。 本月到期的美債規(guī)模就有6萬多億美元，今年年內(nèi)共有9萬多億美元，川普政府顯然沒錢償還這筆巨債。無論是經(jīng)濟學(xué)家還是美國政客，包括川普在內(nèi)，能夠想到的解決辦法除了借新債還舊債，不可能有其他選項。
最令川普頭痛的問題是，經(jīng)過這些年的胡折騰，事實已經(jīng)讓世人看到美國既沒有能力更沒有信用消化和處理債務(wù)。當(dāng)美國政府發(fā)行新債不再受市場認可，這借新還舊的把戲就玩不下去了。
川普請經(jīng)濟學(xué)家斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）做白宮經(jīng)濟顧問委員會的主席算是選對了人，因為這個人真能幫川普想出一個能繼續(xù)發(fā)行美債，并能讓地球人都來為美債埋單的辦法。這個辦法就是發(fā)行穩(wěn)定幣。大家都知道，美國眾議院已經(jīng)通過了“穩(wěn)定幣法案”和“大漂亮法案”，現(xiàn)在只等參院通過后，讓川普簽字生效。
關(guān)于穩(wěn)定幣到底是什么，我建議大家不要看炒幣者在網(wǎng)上發(fā)的那些虛妄的東西，抓住三個核心就能知道它本質(zhì)上是個啥玩意了：穩(wěn)定幣是數(shù)字貨幣，穩(wěn)定幣錨定美元資產(chǎn)（美元、美債），穩(wěn)定幣發(fā)行者除了購買美債，不得從事其他任何投資以及收益分配。 如果你還不清楚這東西是怎么玩的，我再舉個例子。
在中國，但凡做過企業(yè)的，不可能不知道“商票”是什么東西，你完全可以把美國的穩(wěn)定幣看作商票。馬斯克如果手頭緊，資金周轉(zhuǎn)困難，他現(xiàn)在就可以通過發(fā)行穩(wěn)定幣來解決問題：先到美國政府去備案，說自己要發(fā)行 1 萬億穩(wěn)定幣 $Musk ，他只需要在備案時承諾在任何時候以 1:1 無條件兌付所發(fā)行的 $Musk 就行。
等他發(fā)行完了，就可以將收到的 1 萬億美元現(xiàn)鈔拿去購買美國國債，獲得 4% 左右的國債收益，即 400 億美元。馬斯克當(dāng)然還可以將購買的國債拿去抵押貸款，獲取更多的流動性。
購買 $Musk 的人可以用它去特斯拉購買汽車及其他商品與服務(wù)，也可以去任何其他接受這種貨幣的地方消費。大家之所以接受這種貨幣，其實僅僅因為有馬斯克的信譽背書，大家知道馬斯克會以 1:1 的法定價格承兌 $Musk ，這種流通的邏輯與馬斯克開出的商業(yè)承兌匯票（簡稱商票）沒有本質(zhì)區(qū)別。
傳統(tǒng)商票是以企業(yè)信譽擔(dān)保，通過商業(yè)銀行開具的承兌匯票，本質(zhì)上其實是一種借貸。開具商票的企業(yè)向自己的債主延期付款，本質(zhì)上是向債主借錢，并讓債主幫自己支付利息。許多中國企業(yè)一面將經(jīng)營款項存到銀行賺利息，一面用商票承兌應(yīng)付賬款，盤剝自己的上下游企業(yè)，導(dǎo)致出現(xiàn)嚴重的流動性危機。
這種企業(yè)商票形式，事實上已經(jīng)成為中國金融領(lǐng)域的一大毒瘤，正在嚴重破壞金融生態(tài)環(huán)境，隨時可能引發(fā)金融地震。這一點并非今天文章要討論的主題，所以在此略過。
我這里要講的是，穩(wěn)定幣獲取收益的路徑多少比傳統(tǒng)商票要光明磊落一些，除了將發(fā)行穩(wěn)定幣獲取的美元存到銀行掙利息，或者用于購買美債獲取國債利息，還可以收取一定比例的穩(wěn)定幣交易費用，此外并不能從購幣者那里獲得其他利益，不存在傳統(tǒng)商票那種將自己的金融和財務(wù)成本轉(zhuǎn)嫁給客戶的流氓價值訴求。
但是，在承兌的風(fēng)險上，穩(wěn)定幣與商票卻是完全一樣的。一旦企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，無法完成兌付，商票可能成為廢紙，穩(wěn)定幣也一樣。馬斯克的企業(yè)倒閉了，美國政府絕不可能出面承兌 $Musk ，$Musk 持有者只能自認倒霉。
這一點，與比特幣爆跌成狗屎時你只能自認倒霉也是一樣的。 從穩(wěn)定幣具有商票的本質(zhì)屬性，以及可以消化美債這兩個功能去分析問題，我們就能夠理解川普為什么要不遺余力去推動穩(wěn)定幣的發(fā)展。
商票功能是支撐企業(yè)發(fā)行穩(wěn)定幣的動力所在，而消化美債則是川普的終極目標(biāo)。 我們要承認這是一個天才的計劃。實施這個天才計劃肯定不是人類應(yīng)該有的金融革命，但一定是川普要的金融革命。
這樣的革命后果至少有三點：
一是剝奪美聯(lián)儲的貨幣發(fā)行權(quán)。如果美聯(lián)儲也愿意按法定規(guī)則發(fā)行穩(wěn)定幣，就能保留一部分貨幣發(fā)行權(quán)，但在總體上講，美國將進入全民發(fā)行貨幣的時代。無論誰，只要有足夠的信譽，發(fā)行的穩(wěn)定幣有人要，就可以發(fā)行自己的穩(wěn)定幣。
以穩(wěn)定幣取代美元，本質(zhì)是取代或廢除美元，只不過這個取代或廢除有一個過程。短時間內(nèi)與美元 1:1 強捆綁看起來是在拯救和守護美元，但是，人人可發(fā)行貨幣的后果一定會出現(xiàn)穩(wěn)定幣泛濫成災(zāi)，像傳統(tǒng)商票一樣出現(xiàn)承兌危機也就不可避免。從這個角度看，穩(wěn)定幣發(fā)行機制取代傳統(tǒng)美元發(fā)行機制，將是美元崩潰的加速器。
二是讓穩(wěn)定幣發(fā)行者和持幣者變成美債的最終持有者和埋單者。美國的穩(wěn)定幣法案規(guī)定穩(wěn)定幣發(fā)行獲得的收益不能用于除購買美債之外的任何投資，這其實就是將穩(wěn)定幣定義為美債的化債工具，誰持有穩(wěn)定幣都是持有美債。
這無疑意味著美國國債規(guī)模將通過穩(wěn)定幣的方式進一步擴張。 川普一定要同時推出“穩(wěn)定幣法案”和“大漂亮法案”，正是因為前者乃擴張債務(wù)的手段，后者則是取消債務(wù)上限，為債務(wù)無限擴張消除法律障礙。
穩(wěn)定幣到底能否玩下去，能玩多久，這顯然不是川普當(dāng)下所要關(guān)心的問題。對當(dāng)下的川普來說，只要能將美債借新還舊的游戲玩下去，怎么玩都是大于一切的宇宙真理。 我們可以幫川普想想玩下去的可能后果。按穩(wěn)定幣的底層邏輯玩下去，美國未來的社會必將是一個政府與企業(yè)強捆綁的社會。
政府債務(wù)將全部被企業(yè)的穩(wěn)定幣分擔(dān)，并最終由持幣者分擔(dān)。企業(yè)發(fā)行穩(wěn)定幣的收益取決于美國國債收益率，美國政府與企業(yè)就成了一榮俱榮，一損俱損的關(guān)系。
一旦美債崩盤，首先倒下的一定是持有美債的眾多企業(yè)，以及通過持有企業(yè)穩(wěn)定幣而間接持有美債的普羅大眾。要活一起活，要死一起死，這或許是穩(wěn)定幣將要帶給美國社會的必然結(jié)局。
這就是我一直說川普玩的是“廢美元，賴美債”的根本原因和基本道理所在。喊著要救美元而廢美元，正如喊著要和平而廢和平，但凡川普嘴上喊著要拯救的東西，基本都是他要破壞的東西，這已經(jīng)從他兩任總統(tǒng)以來所做的所有事情中得到了充分的證實。
我說穩(wěn)定幣或許能夠拯救川普，但救不了美元和美債，原因也正在于這套把戲只能度過暫時的困難，讓借新還舊能夠暫時持續(xù)下去，但不能從根本上解決美債和美元的問題與困境。飲鴆止渴或能讓川普挺過自己執(zhí)政的幾年時間，但等到他下臺時，倒下的或許不只是他自己，還有美債、美元和美國。
川普推行穩(wěn)定幣的最大阻礙當(dāng)然是華爾街和美聯(lián)儲，華爾街和美聯(lián)儲代表誰？這或許就是川普要制造伊以戰(zhàn)爭，并不斷升級戰(zhàn)爭的原因所在。當(dāng)俄羅斯明確表態(tài)要支持伊朗擁有核武時，川普可能意識到事情玩大對實現(xiàn)自己的意圖不利，于是馬上又喊出了伊以將在12小時內(nèi)停戰(zhàn)，并最終實現(xiàn)和平。
盡管川普可以通過“徹底摧毀”伊朗核設(shè)施來表演打擊伊朗和支援以色列，但這場戰(zhàn)爭真正受害的不是伊朗而是以色列，以及以色列背后的猶太資本。伊朗擁核與否，其實對美國的影響可忽略不計，對川普“廢美元，賴美債”的戰(zhàn)略也不會產(chǎn)生絲毫影響。川普很清楚能夠影響甚至能直接左右他的是誰。
如果伊以之間打起來，讓以色列陷入某種困境，并因此讓猶太資本陷入麻煩之中，就能夠增加川普與華爾街和美聯(lián)儲角力的籌碼，以減輕阻力，保障“穩(wěn)定幣法案”和“大漂亮法案”順利通過。
所以，大打是川普不想要的，不打也是他不想要的，12小時停戰(zhàn)是不太可能的。真正的停戰(zhàn)時間應(yīng)該是川普要的兩個法案在美國參院通過之時。
這幾天的中東打得一塌糊涂，看起來非常緊張的樣子，全球市場的反應(yīng)如何？ 市場的反應(yīng)居然是油價暴跌，黃金和美元也下跌，只有穩(wěn)定幣在大漲。許多人說這太詭異了。
看了我的分析后，你還覺得詭異么？
文：肖仲華
