華東數(shù)控 數(shù)控和重型機(jī)床的民營(yíng)先驅(qū)
2008-06-19 14:39:20
華東數(shù)控是以研制、生產(chǎn)制造數(shù)控機(jī)床、數(shù)控機(jī)床關(guān)鍵功能部件（數(shù)控系統(tǒng)、編碼器、高速精密機(jī)床主軸、刀庫(kù)等）及普通機(jī)床為主營(yíng)業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司IPO的三個(gè)項(xiàng)目：數(shù)控龍門機(jī)床、數(shù)控外圓磨床、數(shù)控軋輥磨床將使公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向大型、重型轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)公司的快速增長(zhǎng)、盈利能力和產(chǎn)業(yè)地位的快速提升。
2006年中國(guó)機(jī)床行業(yè)年銷售收入超過(guò)50億元的超大型企業(yè)2家；年銷售收入在5-16億元的大型企業(yè)14家；年銷售收入在2-5億元的中型企業(yè)21家，全國(guó)小型機(jī)床企業(yè)占比為97%左右。公司2006年銷售收入3.17億元，在機(jī)床行業(yè)中排名23位，屬于中型企業(yè)。
與機(jī)床類上市公司財(cái)務(wù)對(duì)比中，公司作為首家民營(yíng)機(jī)床類上市公司，在運(yùn)營(yíng)指標(biāo)和期間費(fèi)用率方面處于行業(yè)最好水平。而在其余方面的比較中，公司多處于昆明機(jī)床之后，而要優(yōu)于沈機(jī)、青海華鼎、甚至秦川發(fā)展。
我們預(yù)計(jì)公司08、09年的EPS分別為0.45元和0.74元，綜合DCF和市盈率估值，我們認(rèn)為公司股價(jià)合理區(qū)間為14.80-16.15元，首日上市價(jià)格區(qū)間為15.16元-16.25元。對(duì)于投資者而言，如果首日上市價(jià)格在或高于我們判斷的區(qū)間，則應(yīng)擇機(jī)賣出；如果低于我們判斷的公司合理股價(jià)區(qū)間的低值，則應(yīng)繼續(xù)持有，等待股價(jià)上漲。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鑄鐵等原材料價(jià)格上漲；人民幣升值等。
