投資要點(diǎn)：
公司是生產(chǎn)鋼結(jié)構(gòu)專用數(shù)控機(jī)床及配套設(shè)備的專業(yè)性企業(yè)：主要產(chǎn)品包括鐵塔鋼結(jié)構(gòu)、建筑鋼結(jié)構(gòu)、大型板材數(shù)控成套加工設(shè)備，客戶利用公司設(shè)備可以對(duì)型鋼、板材進(jìn)行鉆孔、沖孔、銑削、切割、打標(biāo)記等系列加工，并能實(shí)現(xiàn)多功能、多工序的自動(dòng)化連續(xù)生產(chǎn)，生產(chǎn)出來的成品鋼結(jié)構(gòu)件分別應(yīng)用在電力、通信、建筑、風(fēng)電等行業(yè)。
收入規(guī)模不大，但是盈利能力很強(qiáng)：2007年?duì)I業(yè)收入為2.57億元，但是毛利率和凈利潤率都很高，雖然近期略有下降，2008年上半年依然分別達(dá)到39.95%、19.07%，是機(jī)床行業(yè)里盈利能力最好的公司，主要產(chǎn)品鐵塔鋼結(jié)構(gòu)、建筑鋼結(jié)構(gòu)和大型板材數(shù)控成套加工設(shè)備的毛利率都超過41%。
公司產(chǎn)品與通用數(shù)控機(jī)床的優(yōu)劣勢(shì)比較：劣勢(shì)體現(xiàn)在公司產(chǎn)品通用性不足，優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在加工鋼結(jié)構(gòu)件時(shí)，公司產(chǎn)品具有精度高和效率高的雙重優(yōu)勢(shì)，而且公司還可以為下游客戶提供成套鋼結(jié)構(gòu)加工設(shè)備的系統(tǒng)解決方案。
公司主導(dǎo)產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)先地位：2004-2006年，公司鐵塔鋼結(jié)構(gòu)和建筑鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備的合計(jì)市場(chǎng)占有率為62.14%，排名第一；2004-2007年大型板材數(shù)控成套加工設(shè)備的中標(biāo)率為66.67%，遠(yuǎn)高于競(jìng)爭對(duì)手。
行業(yè)需求及市場(chǎng)容量分析：下游直接客戶主要是鋼結(jié)構(gòu)加工與生產(chǎn)的企業(yè)，這些企業(yè)目前使用鋼結(jié)構(gòu)專用數(shù)控機(jī)床的比例并不高，行業(yè)在中國處于開拓階段，主要面臨新增需求，整個(gè)行業(yè)的國內(nèi)市場(chǎng)容量現(xiàn)在還不到10億，但是與歐美及日本相比，將來的增長空間比較大。
風(fēng)險(xiǎn)因素：1、外協(xié)件占主營業(yè)務(wù)成本比例高達(dá)38.57%，對(duì)外協(xié)依賴程度太高，不過這一問題將隨著募投項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)而得到解決；2、下游市場(chǎng)需求可能會(huì)受宏觀調(diào)控影響，發(fā)生不利變動(dòng)。
募投項(xiàng)目：此次募集資金3億左右用于鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控加工設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目可以緩解公司目前所遇到的產(chǎn)能瓶頸，并且可以提高精加工件的生產(chǎn)能力，降低對(duì)外協(xié)的依賴，預(yù)計(jì)今年10月可以陸續(xù)釋放部分產(chǎn)能。
公司目前手持訂單的生產(chǎn)大約已排至2009年上半年，隨著市場(chǎng)的開拓和產(chǎn)能的逐步釋放，預(yù)計(jì)2008-2010年EPS分別為0.47、0.60、0.78元，建議詢價(jià)區(qū)間為8.7-9.0元，相當(dāng)于24倍左右的首發(fā)PE（基于2007年EPS），首日上市目標(biāo)價(jià)區(qū)間為10.3-11.7元，相當(dāng)于2008年22-25倍的PE。
